半导体大厂利润普遍增长

在对三星电子、英特尔、英伟达、高通、台积电、AMD发布的今年一季度财务报告计算分析中得出这六大半导体厂商收入平均增长33％以上，利润平均增长48％。

其中除了英特尔公司收入出现负增长，但其利润惊人增长141％以上。

此外，高通利润同比增长66．52％，台基电则是增长了45．1％。

近日，首创证券统计了美股市值100亿美元以上半导体公司2021年毛利率，毛利率超过50％的13家企业中，模拟芯片厂商有5家，占比达38．5％；其中德州仪器更是夺得榜首，毛利率高达67．5％。

毛利率最高的赛道和玩家

2021年美股市值100亿美元以上半导体公司中，毛利率超过50％的公司模拟厂商数量最多，高毛利率其实是高性能模拟芯片厂商的共同点。

德州仪器是毛利率最高的半导体公司，2021年毛利率达到67．5％，今年第一季度毛利率更是提升到了70．2％。

作为模拟市场的巨头，微芯科技、亚德诺半导体等厂商毛利率也在60％以上。

模拟芯片产品生命周期长且类型多样，下游应用领域广泛，客户数量多且分散。

基于此，模拟芯片市场集中度较低，2020年第一大厂商德州仪器的市占率不超过20％。

1990年模拟行业当时排名第一的国民半导体市占率仅7％。

德州仪器从2004年开始稳居全球第一，2011年收购国民半导体后拉大与第二名的份额差距。

2020年市占率19％根据ICInsights的统计，2014到2020年全球前十大模拟厂商变动不大。

此外，国内A股毛利率最高的半导体公司同样是模拟芯片厂商思瑞浦，毛利率达60．2％，且圣邦股份、卓胜微等多家本土模拟厂商毛利率都处于高位。

实现了边际效益最大化

从整体来看，模拟芯片的市场规模不算太大，但是其技术门槛和效率优势一直存在。

其迭代速度不像数字芯片快速，但是以其稳定的制程和供应，实现了最大的边际效益。

原因一是产品技术相对稳定，迭代比较慢；

原因二是产品成本和效率不断提升，重点是从晶圆尺寸的提升，从6英寸到8英寸到12英寸，其成本效率优势也发挥了较大。

新材料和新技术以及新工艺对于模拟芯片的冲击不强，但随着第三代半导体的兴起，从硅基材料到碳基材料的变革，以及耐高压的碳化硅IGBT的逐步火热，对于传统的模拟芯片厂商以及设计和装备，都有一定的影响。

但是，其积累多年的技术和专利壁垒，也会阻挡一部分的新厂商进入该领域，从而保持自身的优势。

此外，模拟芯片具有［常青树］特性，其产品迭代慢、供货周期长，因此下游客户替换意愿不强。

而高毛利是模拟芯片厂商保持竞争力的一个重要因素，而迈向12英寸则是他们保障高毛利，盈利未来的方式之一。

［新能源汽车］＋［电子＋］带动新增长

根据WSTS数据，2020年广义模拟芯片市场规模达到557亿元美元（含信号链、电源链、射频），占到半导体行业的13％，占集成电路市场的15．4％，占集成电路市场的15．4％。

其中电源链329亿元美元，信号链99亿元美元，其余100多亿为射频前端（属于广义的模拟芯片）。

据ICinsights统计数据，2021年模拟市场达到了741亿美元的历史新高，预计2022年市场总销售额将增长12％至832亿美元。

模拟芯片作为新能源汽车动力域重要组成部分，单车价值量有望显著提升，2022年汽车电子在模拟芯片下游需求占比有望从2020年的22．5％上升至24．7％。

模拟芯片主要分布在座舱域、动力域以及车身域，对汽车的控制起到举足轻重的作用。

当前每辆汽车包含10－100个模拟芯片，每种芯片的价值量约为1美金。

随着下游新能源汽车需求不断释放，汽车电子作为新能源车产业链的上游有望充分受益。

虽然数字芯片的市场规模远大于模拟芯片，但模拟芯片在电子系统中是不可或缺的，［电子＋］的实现过程必然会推动模拟芯片需求增加。

根据GSMA的预测，全球物联网连接数将由2019年的120亿增加到2025年的246亿，其中消费级增加44亿，企业级增加82亿，企业级新增数量接近消费级的两倍。

结尾：

看待半导体行业，需要从更长的时间周期上观察技术和资源的投入，其逆周期的资源投入，也是后起势力常规采用的方式，对于集成电路的重技术和重资产属性，其投资和量产需要周期长，其量产即落后的发展案例，在半导体的发展历史里，也不难见。