歌尔股份丢失大客户订单，让TWS（真无线蓝牙）耳机市场再度蒙上阴影。

在消费电子市场走软下，TWS耳机市场去年也出现下降迹象，今年前三季度，A股主要相关芯片厂商业绩更是普遍下滑，一些行业巨头纷纷拓展智能穿戴市场，并着手深入布局健康赛道。

芯片龙头净利润普降

自2016年苹果发布第一代Air Pods，以TWS耳机为代表的可穿戴耳机迎来发展黄金期。一批国产芯片厂商趁机崛起，博通集成、恒玄科技、炬芯科技和中科蓝讯等相继登陆资本市场，业绩迅速增长。

“可穿戴耳机市场，与十几年前的手机市场很像，品牌占领主力，这也是一个市场基本趋于稳定成熟的信号。”ADI中国产品事业部高级市场应用经理何源在出席EEVIA第十届年度中国硬科技媒体论坛时表示，从研发到销售，到市场营销，可穿戴耳机非常“内卷”。从2017年开始，可穿戴耳机增长量大，在多重因素影响下，2021年增速变缓，预计2022年全球市场出货量往下调。

回顾行业发展历史， A股TWS耳机芯片厂商普遍在2019年前后净利润暴增，赚得“盆满钵满”。作为TWS耳机芯片龙头，恒玄科技在2019年净利润同比增长37倍，并在2020年突破亿元大关，2021年保持翻倍增长。中科蓝讯2019年净利润更是增长206倍，达到1.49亿元。博通集成在2019年净利润也实现翻倍。

时至今年，相关TWS芯片厂商业绩增速普遍下调。恒玄科技今年前三季度净利润实现1.5亿元，同比下降近五成。同期，中科蓝讯和炬芯科技净利润同比分别下降约34%和24%。博通集成同比降幅更是达到3.45倍，在同期（申万）半导体上市公司盈利增速垫底。

逐季度来看，各芯片厂业绩分化：恒玄科技第三季度业绩环比转增近18%；但其余上市公司业绩增速并未明显好转，平均销售毛利率较去年同期下降约两个百分点。恒玄科技高管指出，今年第三季度，公司2700系列芯片量产上市，整体产品单价提升比较明显，也拉动了营收的环比增长。另外，受益于汇率损益，各个类型的产品的毛利率也基本维持稳定。“从TWS耳机市场大环境来讲，今年很难有量的增长，耳机的微创新还在持续，对主控的性能要求还在提升。” 该公司高管指出。

发力高端市场成为厂商重要选择。中科蓝讯长期耕耘白牌市场，公司董事长黄志强此前接受记者采访时，对TWS耳机市场依旧充满信心。最新披露显示，“蓝讯讯龙”系列正积极布局中高端蓝牙耳机、音箱、智能穿戴市场，平均毛利率可达40%以上，正持续向终端品牌客户渗透，销量稳步提升。

AIoT芯片是共同目标

从整个电子产业的观点看来，物联网无疑将成为下一个将要爆发的市场，它广阔的应用场景也使得海阔凭鱼跃，TWS芯片厂商将目光瞄准了广阔的AIoT芯片市场。我们看到，部分厂商已经陆续研发出AIoT芯片，还有些厂商已经有清晰的规划，正在募资。由于智能终端芯片在架构、技术功能、工艺等方面具有较高的共通性，所以对于TWS蓝牙芯片厂商来说，向物联网终端芯片进军无疑是一个不错的选择。

今天，音频技术变得无处不在，以音频为中心的终端系统的专用APU和SoC的增长率最高。恒玄科技选择发力在AIoT中的智能语音领域，确实，智能语音在AIoT的落地应用中凸显。根据Canalys的数据，2021年智能音箱将销售1.63亿个，同比增 21%。为了占据智能语音大发展的有利地位，恒玄科技不断向此领域渗透。不过在这个领域，高通及联发科是头部企业，他们在整体资产规模和产品线布局上都有着显著优势，新进者需要面临来自他们的挑战。

恒玄科技推出了面向智能音频的集成了WiFi/BT双模的AIoT SoC芯片，开创性地研发出基于 RTOS 的 AIoT 软硬件系统，实现了高性能多核 CPU、低功耗 WiFi/BT 无线通信系统、高性能音频CODEC、存储子系统、电源管理系统以及众多外围接口的高度集成。目前该AIoT SoC 芯片已实现量产出货，除应用于 WiFi智能音箱外，该芯片未来还可以作为智能语音模块广泛用于智能家电等领域。

同时，恒玄科技也在积极投入研发新一代 WiFi 6 技术及相关产品，新一代 WiFi 6 可支持更多设备连接，同时具备大带宽、低延时、低功耗等特性，这也是是未来AIoT领域重要的技术方向。不过，国内致力于物联网WiFi芯片的公司多达几十家，这也是个热闹的赛道。

杰理科技也在不断拓展智能物联终端芯片市场，推出了包括视频监控芯片、WiFi数传芯片和蓝牙数传芯片在内的多系列产品。2021年一季度，杰理科技智能物联终端芯片营收份额首次突破10%。

继去年发布了一系列Wi-Fi/BT双模音视频AIoT 芯片“梧桐”之后，今年9月，杰理又发布了梧桐二代芯片——AC791N，这是一款面向物联网市场的Wi-Fi/蓝牙/BLE 5.3三模共存的芯片，这也是业界少有的设计，其高集成度使得一颗AC791N往往可以替代原来方案中需要的3、4颗芯片，将大大降低系统的BOM成本。

不止如此，杰理科技的招股书显示，其还在投资建设蓝牙及WIFI物联网芯片升级项目，以及研发涉及面向智能可穿戴等低功耗物联网应用场合，具有强大处理能力、兼容多版本规范的蓝牙数传SoC芯片。

炬芯科技在招股书中透露，要募集6728.07万元投资“面向穿戴和IoT领域的超低功耗MCU研发和产业化项目”。随着该项目的建设实施，炬芯科技将以低功耗技术为主要切入点，开发基于电池供电的智能穿戴和IoT领域低功耗MCU，并重点耕耘超低功耗MCU、低功耗穿戴式显示技术等相关技术，结合新一代双模蓝牙5.2技术，开发新一代蓝牙智能手表SoC芯片（下一章节有讲述）和超低功耗MCU芯片，横向拓展公司产品应用领域，为公司开拓新的业绩增长点。

中科蓝讯的招股说明书中也提到，要投资18790.54万元来建设“物联网芯片产品研发及产业化项目”。今年4月，中科蓝讯还与西安电子科技大学成立了物联网芯片联合实验室。积极拥抱RISC-V的中科蓝讯，在今年4月份，也与平头哥半导体达成合作，双方将基于平头哥的玄铁系列处理器及AI算法共同研发物联网芯片，目前已启动研发一款智能语音芯片，预计明年出货量超3000万套。这些都是中科蓝讯布局AIoT的重要举措。

从恒玄科技和杰理科技两家已发布的物联网芯片来看，有的集成双模，有的集成三模，虽然应用领域有所区别，但是高集成度将是物联网芯片“卷”的一大方向。

拓展智能穿戴市场

TWS耳机市场趋于成熟背景下，相关芯片厂商的目光拓展到智能家居以及智能穿戴市场。其中，以智能手表为代表的穿戴市场在逐步成熟。

“智能手表是在消费类市场里少有还能保持稳步上升的行业。从2020年到2021年、2022年，总出货量呈两位数增长，品牌厂商占比也有所增长，这和三五年前正在变成熟过程中的耳机市场很像。”何源指出。

TWS耳机芯片厂商也纷纷布局智能穿戴芯片。中科蓝讯高管介绍，公司产品线已经形成蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、纯音频芯片及其他芯片五大板块，虽然蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片占比较高，但智能穿戴芯片增长速度较快，目前出货稳定。

炬芯科技高管此前也表示对智能手表类市场看好。虽然智能穿戴产品在时间、记步、血氧一些基础功能上到了瓶颈期，但未来在大健康类以及其他行业的细分板块，还有非常深远、广大的发展空间，预计竞争会更加激烈。据公司披露的机构调研纪要显示，公司第一代智能手表芯片已于2022年第二季度量产出货，并应用于知名品牌Noise、realme的多款手表机型中；下一代具有更高性能、更低功耗的智能手表芯片正在研发中。

从细分领域来看，部分芯片厂商表示将拓展车载领域。博通集成高管介绍，产品主要应用于物联网、智能家居等领域，未来将进一步加强包括高精度定位芯片和毫米波雷达芯片等车规芯片的研发，公司ETC芯片已进入多家主流车厂品牌客户。

不过，恒玄科技高管介绍，尽管消费电子市场现在比较疲软，但公司还是坚持专注于主赛道；如果汽车领域有适合的产品方向，公司也不会放弃；目前还是希望专注于可穿戴和智能家居领域。

也有TWS耳机芯片巨头向记者表示，考虑行业门槛等因素，将继续深耕消费电子市场，而大健康领域成为重要细分方向，并且TWS厂商在低功耗等优势有望平移到智能穿戴市场。

不过，可穿戴产品领域对电子设备的要求非常高。何源指出，单从功耗来看，助听类耳机对续航、对改善听力的程度都有硬性指标要求，专业的助听器需要12或24小时甚至更长时间；TWS耳机能做到辅听功能，而且效果会差很多。

第一手机界研究院院长孙燕飚向证券时报·e公司记者表示，健康是一个重要发展方向。相比而言，TWS耳机自身由于空间和功耗等因素，并不适合集合太多功能，当前厂商主要着力提升耳机音质以及佩戴舒适性。相比，智能手表则在健康领域的优势更加明显。