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超过水位线4倍!最新全球芯片供应商去库存进展
2023-05-19 来源:芯八哥
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关键词: 水位线 芯片供应商 去库存

站在当前时间节点,半导体供应链库存呈现高位回调,供应端产能及营收双降,需求端回调不及预期增加变数。整体来看,市场触底复苏预期逐渐清晰。


库存端:处于历史顶点,触底复苏可期


2023Q1,全球主要半导体厂商平均库存周转月数约7.6个月(228天),达到自2020Q1疫情以来的历史峰值,远超过3个月(90天)左右的常规库存水位线。显示全球半导体产业仍处于景气低谷期。


资料来源:wind,芯八哥整理


从国内厂商看,2023Q1平均库存月数达12.2个月(367天),是常规库存水位线的4倍以上,远超当前全球头部大厂的平均水平。造成国内半导体供应商库存过高,主要原因有以下几个方面:


1、销售计划不合理:对行业研判不够,销售计划不准确或者过于乐观,导致企业采购的物料数量超过实际需求,造成库存积压。


2、生产计划不合理:生产计划不合理或者生产效率低下,导致生产出来的产品无法及时出库,进而增加库存。


3、采购计划不合理:没有及时关注行业发展态势,采购计划不合理,导致采购的物料数量超过实际需求,造成库存积压。


4、消费市场萎缩:在于国内半导体厂商主要以中低端消费类应用为主,受终端需求波及影响较大,从而导致库存积压。


资料来源:Wind、芯八哥整理


从具体厂商类型库存走势看,车规级是当前市场关注的焦点,工控库存有增加趋向,消费类仍处于库存去化阶段。


资料来源:Wind、芯八哥整理


通过汇总全球及中国半导体头部厂商2020年以来的平均库存天数变化可知,全球半导体产业在经历了2020Q2之后的高速增长后,2022Q1以来有所回落,“缺芯潮”逐渐缓解,行业进入库存去化周期。


2020年以来全球及中国半导体头部厂商平均库存天数对比

资料来源:Wind、芯八哥整理



供给端:订单及产能下调,回转或延迟至Q3


随着头部半导体厂商库存高涨,2022年下半年开始上游代工端面临砍单与降价压力。


资料来源:Wind、芯八哥整理


面对需求下行态势,台积电维持强势控产稳价,但仍提出“加量回馈方案”;联电、世界先进及力积电等均出现客户违约及订单下滑。


资料来源:芯八哥整理


具体从供给端看,以台积电等头部厂商认为需求回调或延迟至Q3。



需求端:汽车/新能源看涨,工控持稳,消费走低


汽车方面,Q1整体需求维持增长态势,具体看又有所区别。其中,以特斯拉、比亚迪为代表的新能源汽车上升趋势明显,丰田为代表的传统汽车增速持续走低。


2020Q1以来部分汽车厂商营收增速对比

资料来源:Wind、芯八哥整理


新能源方面,以阳光电源为代表的光伏、储能厂商海外市场增长迅猛,行业景气度较高。


2020Q1以来部分新能源厂商营收增速对比

资料来源:Wind、芯八哥整理


工控方面,行业整体需求维持增长,但增速偏弱运行。


2020Q1以来部分工控厂商营收增速对比

资料来源:Wind、芯八哥整理


消费电子方面,整体需求仍低迷,但以PC为代表的产品库存去化较快,复苏有望提前。


2020Q1以来部分消费电子厂商营收增速对比

资料来源:Wind、芯八哥整理



什么时候会迎来拐点? 


综上,参考半导体周期性波动规律,结合当前库存最新变化,半导体行业在2023年上半年周期层面上,呈现去库存的趋势。从供需两端看,供给端产能供过于求凸显,终端需求结构分化特征依然明显,但行业触底复苏预期逐渐清晰,参考历史上去库存一般持续2-3个季度,芯八哥依旧维持此前做出的2023年下半年复苏可见度依然较高的研判。


预计2023年H2库存回调,需求回调



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