强强融合，从热水器走向高科技

霍尼韦尔前身Butz热电调节器公司成立于1885年，起步产品是恒温器。1893年和1916年公司两次更名，1927年与霍尼韦尔供暖专业公司合并，沿用至今的霍尼韦尔品牌自此而来，其主营也由恒温器扩张成为当时最大的珠宝钟表生产商。

在之后的几十年中，霍尼韦尔公司通过大量的并购与重组，先后进入工业自动化、计算机、安防、航空航天、石油化工、汽车及新材料等多个细分领域，商业版图不断扩大，一跃成为我们现在熟知的工控巨擘之一。

资料来源：霍尼韦尔官网、芯八哥整理

以工业自动化为例，自1934年收购布朗仪器公司加速布局工业自动化业务后，其逐渐成长为全球领先的流程工业一体化系统集成解决方案供应商。根据美国《Control Global》公布的2021年世界自动化公司50强，霍尼韦尔以37.42亿美元位列第十，市占率约2.8%。

资料来源：Control Global

可以说，霍尼韦尔是典型的通过多次并购重组而得以发展壮大的代表企业之一。自1898年首次并购以来，公司累计并购重组超百起，如贪吃蛇一般越来越庞大，产品线得到持续补强，不断的拓展其经营领域与市场份额。

投资版图：大举收购，广拓疆土

强强融合一直是霍尼韦尔发展的主旋律，收并购是其产品演进扩张的重要手段。

从并购金额看，根据芯八哥不完全统计，2010-2014年（五年预算）霍尼韦尔并购金额预算约50亿美元；2018年前五年其用于收购交易预算达100亿美元；2018年之后虽然没有公布并购的预算金额，但从2016年规划900亿美元并购航空发动机巨头UTC（United Technologies Corporation，联合技术公司，普惠母公司）可知，其内部并购金额一直有增无减。

从并购次数看，根据芯八哥不完全梳理，近15年霍尼韦尔累计完成超100次收购，总营收增加超130亿美元。目前还在继续寻找合适的收购标的，围绕工业自动化产业链延伸布局是其并购的焦点。如2015年51亿美元收购英国供热系统及仪器仪表领先厂商Elster（埃尔斯特），是近十年来最大的一笔收购；2016年15亿美元收购供应链及仓储自动化领军企业Intelligrated，2020年以13亿美元收购领先的企业质量管理软件（QMS）供应商Sparta Systems公司等。以上均进一步加强了霍尼韦尔在工业自动化、数字化转型解决方案和企业绩效管理软件方面的领导地位。

资料来源：芯八哥整理

回顾霍尼韦尔百年发展历程，其中两次大合并塑造了如今的霍尼韦尔。1927年第一次大合并尝到细分领域领先“滋味”，1999年被联信并购奠定了公司多元化巨头地位；除了2000年通用电气和2016年UTC的并购案均因涉及垄断原因不了了之外， “买买买”助力公司成为横跨工业自动化、航空航天、建筑、石油化工、高性能材料、医疗、安防等多领域超级巨头。

综上，通过并购实现扩张是融在霍尼韦尔骨子里的基因，其前瞻性产业布局也同样令人称道。

一直以来，霍尼韦尔全球业务布局尤其是中国市场坚持人才、技术、资本、合作四位一体的联动发展策略，立足本土市场需求，提供相应的技术支持，并在不同的时期和阶段及时调整方向和策略。

从区域布局看，除美国本土外，中国已成为霍尼韦尔最大的生产基地和销售市场之一。具体到生产基地方面，中国已经成为霍尼韦尔全球主要的研发中心和创新制造基地之一。以工业自动化为例，霍尼韦尔天津工厂是公司在全球最大的工业自动化产品生产基地，波兰霍茹夫工厂、苏州工厂是其仓储自动化领域重点工厂。此外，近年来公司积极扩大了在印度的业务布局，在印度拥有七家制造工厂。

核心代理商方面，国内主要集中在北京为代表的华北地区，上海、苏州、杭州和徐州为代表的华东地区，深圳为代表的华南地区，核心代理商分布和霍尼韦尔在中国地区主要销售重点区域一致。

根据霍尼韦尔年报不完全统计汇总，依托流程工业一体化系统集成解决方案，未来几年在新兴市场潜在意向订单超过亿美元。同时，公司正继续寻找航空航天、楼宇控制、流程自动化和仓储自动化领域的优秀并购标的以壮大自身，发展潜力巨大。

综上，可以发现，霍尼韦尔的成功并非一蹴而就，而是典型的通过“外延式并购+内生式增长”的方式打造了功能强大、种类齐全的产品矩阵。

具体来看，是通过收并购完善自身业务体系，坚持持续、大量的研发投入，结合敏锐的产业布局，逐渐拉开与其余厂商的差距，最终实现了强者恒强。

对于国内厂商而言，随着国际贸易环境及政策形势的日趋复杂，外部的并购已然不可持续，但是可以尝试通过参与国内相关的协作与投资，同时自身也要注重产研结合和人才储备，由点到面的突破逐步实现国产替代。