受高通货膨胀、消费电子需求疲软等因素影响，存储市场发展“遇冷”，铠侠、美光等原厂陆续于去年第四季度启动减产，2023年三星宣布加入减产行列。不过，由于市场需求持续衰弱，2023年存储市况仍未复苏，价格不断下跌，厂商业绩承压。

这一背景下，部分存储厂商期望通过继续减产维稳价格，推动市场供需平衡。

近日，台湾地区《工商时报》等媒体报道，DRAM厂商南亚科将跟进大厂减产策略，调整产能、降低稼动率、弹性调整产品组合和资本支出，根据客户需求和市场变化动态调整，以应对市场疲软，预计产能将动态调降20％以内。

此前，全球市场研究机构TrendForce集邦咨询调查显示，受惠于DRAM供应商陆续启动减产，整体DRAM供给位元逐季减少，加上季节性需求支撑，减轻供应商库存压力，预期第三季DRAM均价跌幅将会收敛至0~5%。不过，由于供应商全年库存应仍处高水位，今年DRAM均价欲落底翻扬的压力仍大，尽管供给端的减产有助季跌幅的收敛，然实际止跌反弹的时间恐需等到2024年。

至于NAND Flash，TrendForce集邦咨询近期调查显示，为应对需求持续减弱，三星已宣布9月起扩大减产幅度至50%，减产仍集中在128层以下制程为主，其他供应商预计也将跟进扩大第四季减产幅度，目的加速库存去化速度。

随着NAND Flash原厂扩大减产幅度，集邦咨询预估第四季NAND Flash均价有望因此持平或小幅上涨，涨幅预估约0~5%。不过，若NAND Flash涨势要延续至2024年，仍仰赖持续性的减产，以及需观察Enterprise SSD采购订单是否会大幅回补。


存储大厂再酝酿涨价

据《韩国经济日报》援引知情人士消息称，三星近期与客户（包括小米、OPPO及谷歌）签署了内存芯片供应协议，DRAM和NAND闪存芯片价格较现有合同价格上调10%-20％。三星电子预计，从第四季度起存储芯片市场或将供不应求。

手机厂商为何接受涨价？知情人士称，这些厂商预计智能手机销量有望增加，特别是在海外市场。

与此同时，三星还计划以更高价格，向自家生产Galaxy系列手机的移动业务部门供应存储芯片，以此反应移动芯片价格上涨的趋势。

另据台媒今日报道，三星、铠侠及SK海力士等上游NAND Flash原厂已开始拉高晶圆合约价。由于中间通路及下游系统模组厂手中库存低于正常季节水准，引发终端抢货，消费性SSD、存储卡，手机相关零组件如eMMC、eMCP价格全面走扬。供应链表示，目前平均涨幅约在个位数左右，由于部分存储产品库存水位相对较低，因此四季度涨幅有望上看双位数。

TrendForce称，韩国内存芯片厂商已决定提高其最新芯片的价格，涨价可能会持续到四季度。

该机构日前发布的另一篇研报显示，NAND Flash Wafer合约价已在8月反弹，且随着减产幅度扩大，客户备货力度有望回升，有效支撑9月NAND Flash晶圆合约价续涨。该机构预计，预计Q4 NAND Flash均价有望因此持平或小幅上涨，环比涨幅约0~5%。

还有业内人士透露，NAND闪存客户不再削减订单量，转而开始增加订单。

当然，涨价的风并非仅限于NAND闪存——在DRAM市场，得益于LPDDR5X等智能手机相关存储新品带动，DRAM芯片价格也开始逐步上涨。


中游承受双重挤压

对于上游存储晶圆供应厂商涨价影响，处于中游的存储器厂商承受着来自上下游的双重挤压。

A股存储器龙头江波龙某高管指出，自2023年第二季度以来，存储晶圆原厂稳住价格以及继续扩大减产规模的意愿十分强烈，并从今年5月起调涨部分上游资源价格，但终端的接受程度和需求回暖迹象在二季度暂未明显提升；随着供需关系的不断变化，在经历艰难的磨底阶段后，终端库存水位逐渐恢复正常，价格回升趋势将在行业供需博弈关系中逐步建立。

戴晓瑜表示，存储模组厂商与上游原厂通常都是长期采购关系，在存储低价期间一直都有根据各公司的生产计划来采购原材料、进行备货。在减产及改善盈利的诉求下，存储原厂对涨价态度较为强势，但下游实际需求还未完全复苏，供需博弈状况一直持续。

康盈半导体为深康佳旗下存储平台之一，公司创始人兼CEO冯若昊向记者表示：“上游减产通常需要六个月才能看到效果，考虑下游厂商在低价库存持续消耗，以及年末节假日备货需求，预计第四季度下游客户有望接受新价格。”因此，当前处于中游的存储厂商处于上下受挤压的状态。

A股半年报显示，今年上半年绝大多数存储相关行业上市公司业绩同比下降，同有科技、佰维存储、大为股份等盈利降幅较大。江波龙今年上半年归属净利润亏损近6亿元，佰维存储亏损近3亿元。但第二季度行业盈利、存货周转效率有所提升，澜起科技、聚辰股份、兆易创新、江波龙等存储上市公司盈利环比回升，或者降幅环比收窄；另外，存货周转效率有所提升，平均存货周转天数从一季度约253.42天降至二季度222.84天。

整体来看，下游市场中，手机、电脑等消费电子已经出现回暖迹象，细分品类稳中向好，而服务器市场依旧承受高库存压力。

A股存储设计龙头兆易创新高管在近期接受调研时介绍，在消费电子领域公司看到一些回暖的迹象，NOR Flash出货数量逐月环比增长，出货数量以及出货容量均恢复到了较高的水平，另外，第二季度公司自研DRAM产品代工服务采购金额环比提升；希望下半年随着库存的继续去化，能看到更多回暖迹象，继续提升营收。

冯若昊表示，虽然当前消费电子整体需求疲软，但细分市场也存在相对稳定机遇，其中包括智能穿戴市场，并且随着智能手表等穿戴产品在向高端、低端两极分化演进，对存储提出不同需求；另外，网络通讯市场中，WiFi 6作为网络协议的最新版本已经开始落地，公司也在布局相应WiFi 6路由器的存储产品。

戴晓瑜介绍，当前手机出现一些回暖，PC也环比好转，但是服务器在过去疫情期间积累太多库存，而主要购买力互联网厂商采购减少，库存调整需要一定周期；人工智能服务器的占比很小，对存储市场的带动作用相对有限。

国内厂商聚焦利基存储，国产替代空间广阔

我国存储行业国产替代空间广阔。目前，DRAM 和 NAND 主要由三星、SK 海力士、美光等海外厂商掌控，国内厂商市占率较低，国产替代空间广阔。在 NOR 方面，我国本土企业已占据一定的市场份额。

国内厂商多集中于利基型存储。从存储芯片的产品布局来看，海外巨头多聚焦于 DRAM、NAND 主要领域等高端市场，业务重心在大容量存储产品。而国内存储厂商则主要布局于利基型存储，包括利基 DRAM、SLC NAND、NOR Flash 等中小容量产品，代表厂商有华邦电子、旺宏电子、兆易创新、北京君正、东芯股份等。利基 DRAM 方面，华邦、兆易创新、北京君正规模较大；SLC NAND 领域，东芯股份为本土 SLC NAND 龙头，；NOR 方面，领先厂商包括华邦、旺宏、兆易创新等。目前，由于利基型存储竞争格局较为分散，且海外巨头正逐渐淡出利基型存储市场，随着国产化需求提升，具备研发能力的国内存储厂商将迎来良好的替代机遇。