德州仪器发布最新一季财报，但营收、利润等低于华尔街预期，主要是因汽车和工业领域疲软。

1月24日， 德州仪器第四财季营收下降13%至40.8亿美元，而平均预期为41.3亿美元；第四季度运营利润15.3亿美元，分析师预期15.6亿美元。净利为 13.7 亿美元，即每股 1.49 美元，而去年同期净利为 19.6 亿美元，即每股 2.13 美元。2023年销售额也下降了13%，这是该公司十多年来最大的降幅。预计第一财季营收34.5亿-37.5亿美元，分析师预期40.9亿美元。

由于全球制造业活动依然疲软，工业客户需求已减弱，加剧汽车领域的疲软，而德州仪器营收的最大组成来自工业机械和汽车制造商，这也意味德州仪器工业和汽车领域的疲软态势进一步扩大。

德州仪器财务长Rafael Lizardi表示，「第4季末库存天数季增14天至219天，库存金额季增9,100万美元至40亿美元。」

德州仪器副总裁暨投资人关系部主管Dave Pahl指出，「财报反映了工业市场的日益疲软和汽车业业绩较前一季走低，因为客户致力降低库存水平。」Pahl还表示，「工业市场日益疲软、第4季季减幅落在两位数中段，汽车市场在经历3.5年的强劲成长后、第4季季减幅落在个位数中段，个人电子大约呈现持平，通讯设备季减幅度落在个位数前段，企业系统(包括数据中心、企业运算)季增幅落在个位数前段。」

德州仪器总裁兼执行长 Haviv Ilanm表示：「在去年第四季，我们经历了整个工业领域的日益疲软和汽车行业连续下滑。不过在过去 12 个月，公司营运现金流为 64 亿美元，再次凸显我们业务模式的实力、产品组合的质量以及 300mm 模拟生产的优势。同期的自由现金流量为 13 亿美元。」

从财报透露的信息表明，关键行业订单的反弹似乎需要比预期更长的时间，由于主要市场芯片库存增加，导致汽车行业疲软的初步迹象加剧了工业持续疲软。而综合德州仪器高管们的发言，需求环境仍然疲软，他们预计客户将持续降低芯片库存。


新一轮周期或由技术驱动

重要的是，半导体行业不仅仅是单一的供需产能驱动循环。

第二个周期虽然没有产能周期那么大，但却是技术周期。显然，我们经历了技术节点和新工厂，它们在总体产能驱动支出的同时创造了单独的支出浪潮。

我们预计 2024 年的大部分支出将是技术驱动的，而不是与产能相关的，因此幅度会较低。

英特尔和台积电都在技术上投入资金。三星和其他内存制造商必须跟上技术节点的转变，即使同时保持产能远离市场。他们需要跟上技术的步伐，以在摩尔定律的基础上保持竞争力，摩尔定律推动了内存业务的基本成本。

从本质上讲，技术支出虽然有所变化，但几乎保持不变，而产能支出则波动很大。

我们将降低对 2024 年产能支出大幅增长的预期。我们认为 2024 年内存或逻辑的需求不会出现巨大的潜在增长，从而带动全面的产能支出。

尽管人工智能仍然是该行业的近期焦点和驱动力，但仅靠人工智能还不足以让整个行业全速恢复正常。

高带宽内存固然很棒，但还远远不足以吸收所有多余的内存产能，特别是因为需要重新装备才能将产能转换为高带宽生产。内存制造商必须小心，不要超出 HBM 内存需求，而 HBM 内存需求可能会受到 AI 逻辑芯片容量和可用性的更多限制。

我们仍然需要更广泛的宏观经济复苏来推动对个人电脑、服务器和无线设备的需求，而这些产品无疑占据了市场的大部分。


五个关键点促进芯片复苏

德勤预测，在经历了 2023 年销售额下降 9.4% 至 5200 亿美元的疲软年份之后，芯片行业可能会强劲反弹，到 2024 年增长 13% 至 5880 亿美元。

半导体行业以其周期性而闻名，但做出预测总是很困难。德勤在其新的全球半导体行业展望中表示，该行业有望在 2024 年卷土重来。

该咨询公司强调了促成这种乐观前景的几个因素。尽管 2023 年的形势充满挑战，但主要驱动力存储芯片市场预计将复苏，销售额将达到 2022 年的水平。

生成式人工智能加速器芯片：报告预计，生成式人工智能驱动芯片的销售额到 2024 年将超过 500 亿美元，将占总销售额的 8.5% 左右。然而，这些高价值芯片的单位体积相对较小，可能会影响整体制造能力和行业利用率。

智能制造趋势：德勤探索智能制造的趋势以及行业对生成式人工智能的采用，揭示半导体生产不断发展的格局。

全球组装和测试能力：该报告强调该行业需要在全球范围内提高组装和测试能力，认为这是未来增长的一个关键方面。

IP安全和网络攻击：半导体行业知识产权（IP）被确定为网络攻击的新目标，对该行业构成潜在威胁。

地缘政治影响：该报告考虑了地缘政治格局，审查了先进节点制造设备、技术和先进生成人工智能半导体的出口管制。

尽管德勤承认 2024 年半导体行业将呈现积极发展轨迹，但它也强调需要在地缘政治挑战和知识产权安全潜在威胁中进行战略考虑。