存储芯片行业熬过了凛冽寒冬，正迎来周期性需求改善。

摩根士丹利在此前的报告中再次上调存储芯片涨价预期，其指出从修正后的每股收益来看，美股内存股现在较上一个周期要便宜得多，存储芯片行业将进入周期性增长加速、需求明显提高的时期。

大摩在报告中指出，下游补库存，供给远低于需求，明年一季度存储芯片价格有望大幅上涨：

我们预计DRAM（内存）和NAND（闪存）价格将在明年第一季度上涨20%，最新的预计较此前增幅翻倍，此前的预期是DRAM价格涨幅为8-13%，NAND价格涨幅为5-10%。

下游客户已经开始补库存，中国智能手机OEM厂2024年Q1订单量将大幅增加，电脑ODM/ OEM也在建立库存。而智能手机制造商重新补库存将带来价格的上涨，库存将恢复到正常水平(移动DRAM需要4-6周，NAND需要6-7周)。

从供需方面来看，存储厂商在大幅减产之后，产量远远低于需求，随着着需求的改善，2024年的价格上涨前景将更加明确。

进一步来看，大摩指出，人工智能需求将进一步提振存储芯片价格：

我们还需要考虑到2024年HBM芯片100亿美元市场规模增长的影响，以及人工智能需求的突然出现将导致供应短缺延长。

此外，虽然人工智能应用程序大部分都部署在云端，但从2024年开始，边缘需求将变得越来越普遍(移动人工智能)，并可能逐渐进入智能手机升级周期。

总的来看，大摩认为，随着每股收益同比增长加速，内存股往往表现优异，现在刚刚进入周期中期/乐观阶段，DRAM现货价格同比为-16%，距离峰值水平仍有距离。而抛开估值不谈，存储芯片周期已经从2023年第一季度的低点恢复，进入2024年将进一步改善。


存储芯片价格上涨

冬季过后，芯片产业进入了上升期。这是由于多种因素的叠加所致，包括供应链恢复、市场需求增长以及新兴技术的推动。在低谷期过后，存储芯片市场开始出现供应紧张和需求回升的迹象。这种周期性上升趋势通常会导致存储芯片价格的上涨。

存储芯片市场的上涨期往往伴随着厂商的涨价行为。在低谷期，厂商面临着供应过剩和价格下跌的情况，导致利润受到冲击甚至亏损。为了弥补亏损和维持盈利能力，厂商不得不采取涨价措施。涨价可以帮助厂商提高收入，缓解成本压力，并为未来的研发和生产提供资金支持。

根据业内预测，未来存储芯片价格将上涨约60%。这主要是由于供需关系的变化以及市场需求的快速增长所引起的。随着全球数字化转型的加速，各行各业对存储芯片的需求不断增加。与此同时，芯片供应链的恢复和技术进步也增加了生产成本，进一步推动了价格上涨的趋势。


英特尔、海力士纷纷实现扭亏

英特尔发布2023年第四季度财报。财报显示，英特尔第四季度营收154.1亿美元，同比增长10%，略高于分析师预期的151.7亿美元，打破了连续七个季度营收下滑的局面。毛利率为48.8%，同比增加5个百分点；净利润27亿美元，上年同期净亏损近7亿美元。

英特尔预计2024年一季度营收122亿美元-132亿美元，不及分析师预期的142.5亿美元。

英特尔表示，该公司正在寻找进一步节约成本的途径。首席财务官大卫·辛斯纳在声明中表示，英特尔去年削减了30亿美元的成本，“我们预计在2024年将进一步提高效率。”

同时，随着个人电脑市场正在摆脱库存过剩，英特尔最大客户正在重新订购零部件。英特尔CEO帕特-格尔辛格（Pat Gelsinger）表示，个人电脑出货总量将达到约3亿台，主要受益于对能够更好地处理人工智能软件和服务的新机需求较高。

无独有偶，就在前一天，据财联社的报道，得益于驱动人工智能（AI）应用的高端存储芯片的强劲销售，全球第二大存储芯片制造商SK海力士周四公布了亮眼的第四季度财报，其中营业利润这一指标尤为令人惊讶。

SK海力士表示，由于高端存储芯片产品的需求不断上升，该公司去年第四季度经营业绩扭亏为盈，为自2022年第四季度以来的首次季度盈利。

具体而言，该公司当季营业利润3460亿韩元（约合2.6亿美元），而上年同期营业亏损1.91万亿韩元，分析师的预期为亏损1699亿韩元；营收同比增长47.4%，至11.3万亿韩元，甚至超过了分析师的最高预期。

值得一提的是，该公司第四季度AI存储芯片HBM3和大容量移动DRAM等旗舰产品的销售额分别比上年同期增长了4倍和5倍以上。

值得关注的是消息面上，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）于1月26日访问韩国，会见三星和SK海力士的高管们。此次会面或将讨论在芯片制造方面的潜在合作。

未来的发展前景

芯片行业未来的发展前景广阔，随着技术的不断进步和市场的持续扩大，芯片行业将迎来更多的机遇和挑战。

首先，技术进步是推动芯片行业发展的关键因素。随着人工智能、物联网、5G等技术的快速发展，对芯片的性能和功能要求也越来越高。未来，芯片行业将不断涌现出更高效、更低功耗、更小尺寸的芯片产品，以满足不断变化的市场需求。

其次，新兴市场的崛起也为芯片行业提供了广阔的发展空间。例如，智能家居、智能穿戴、自动驾驶等新兴产业的发展，对芯片的需求量越来越大。这些新兴市场的发展将进一步推动芯片行业的技术创新和市场拓展。

另外，随着环保意识的不断提高，绿色环保的芯片制造技术也将成为未来的发展趋势。芯片制造过程中需要消耗大量的能源和资源，因此，未来芯片行业将更加注重环保和可持续发展，推动绿色制造技术的研发和应用。

最后，产业生态的构建也是芯片行业未来的重要发展方向。芯片行业需要与上下游企业、科研机构等加强合作，共同打造开放、协作、共赢的产业生态，推动整个产业链的协同发展。

总的来说，芯片行业未来的发展前景十分美好。但是，我们也应该认识到，芯片行业的发展还面临着一些挑战和困难，如技术壁垒、人才短缺、市场竞争等。因此，我们需要加强技术创新、人才培养和市场拓展等方面的工作，以应对未来的挑战和机遇。