在降价、砍单等动作频出的背景下，2023年对于国内外芯片企业而言是艰难与混乱的一年，随着去年末至今年初各厂商最新报价出炉，芯片价格有望回升，存储、模拟芯片打响了第一枪，在业内专家看来，去年的芯片价格暴跌除了有行业周期因素外，各家大打“价格战”也是关键原因，如今各厂商又开始联手挽救行业景气度。展望2024年，复苏与增长将成为主旋律，但这并不意味着竞争消弭，只不过换了新的方向。


涨价蔓延至模拟芯片

数据显示，被誉为半导体行业风向标的存储芯片，其价格自2023年第三季度以来迎来上涨之势，部分型号的涨幅甚至已达到50%。存储芯片涨价的态势，也蔓延至模拟芯片领域。亚德诺半导体方面表示，此次涨价将从2024年2月4日起执行。

亚德诺半导体此次调价行为，展现了公司对行业需求回暖的乐观态度。

中国电子商务专家服务中心副主任、资深人工智能专家郭涛向《证券日报》记者表示：“随着全球经济的发展和科技的进步，市场对模拟芯片的需求将持续增长，尤其是在5G通信、物联网、汽车电子等领域，对高性能模拟芯片的需求将会大幅增加。同时，随着技术进步和产能提升，模拟芯片的生产效率也将得到提高，将有助于满足市场对高性能模拟芯片的需求，进一步推动行业的发展。”

德邦证券研报表示，2023年第三季度华为mate60的发布，以及2023年第四季度华为nova12、小米14、vivo x100的发布，再加上个人电脑销量情况的改善，有望带动上游模拟芯片公司业绩恢复。从下游应用领域来看，自身业务中手机等消费类占比较高的公司恢复较快，而工业和汽车领域终端客户当前还处于去库存阶段，预计2024年将逐渐迎来复苏。


下游市场持续扩容与升级，新兴领域释放增长动力

（1）通讯是模拟芯片第一大下游应用领域，5G 加速数字化浪潮，中国率先布局掀起模 拟芯片新机遇。5G 的普及加速了其在各领域的融合，成为数据资源循环和产业智能化、绿 色化、融合化转型的关键支撑。截至 2023 年底，我国 5G 基站总数达 337.7 万，5G 行业应 用已融入 71 个国民经济大类，应用案例数超 9.4 万个，5G 行业虚拟专网超 2.9 万个。5G 应用在工业、矿业、电力、港口、医疗等行业深入推广。根据全球移动通信系统协会（GSMA） 首席执行官约翰·霍夫曼的预测，到 2025 年，中国将成为世界上第一个拥有超过 10 亿个 5G 连接数的国家，并将继续保持全球引领地位。

通讯制式的不断演进给模拟芯片带来了新的挑战。5G 对混合信号处理系统提出了更高 的带宽和速率需求，这需要高性能数据转换器如 ADC 和 DAC 将模拟信号准确地转换为数 字信号，以实现通信系统的高保真传输。在毫米波频段，5G 可利用更宽广的频谱资源，但也面临信号传播损失剧增的挑战。为实现高速毫米波无线连接，模拟射频前端芯片发挥关键 作用，实现信号的低损耗放大、混频、滤波等功能。另外，5G 基站对供电管理提出了更严 格的要求，需要提供高精度的稳压供电解决方案。伴随 5G 终端应用拓展，各类传感器和 MEMS 的广泛应用也推动了相关模拟接口和信号调理芯片的需求增长。以射频芯片为例，在 通讯制式从 4G 至 5G 发展的过程中，其频率范围扩大，最高频率从 2690MHz 提高至 5000MHz；频段数量大幅增长，新增高频频段 n77/n78/n79 等；频道带宽也在增长，最大由 20MHz 变为 100MHz。高频段的信号处理难度较高，对射频小芯片的性能要求也不断提高， 不仅需要引入新工艺、新的封装形式，同时引出了新的产品需求，给射频芯片的设计也带来 了新的挑战。

（2）汽车作为模拟芯片第二大下游应用领域，模拟芯片在单车车规半导体中价值量占 比第三，达 14%，随着汽车三化的不断渗透，汽车模拟芯片的规模长期增长。模拟芯片在汽 车各个部分均有应用，包括车身、仪表、底盘、动力总成及 ADAS 等。纳芯微创始人、董事 长、CEO 王升杨在 2024 年第九届中国电动汽车百人会论坛上表示，2020 年全球单车模拟 芯片价值量约 150 美元，而到 2027 年，模拟芯片价值量将达到 300 多美元/车，年复合增 长率超过 10%。

①新能源汽车市场的巨大增长潜力也对模拟芯片提出新的需求，全球新能源汽车市场高 速扩张，2023 年销量同比增长 37.6%。相较于传统燃油车，新能源汽车使用“三电系统”，即 电池、电机、电控系统，有越来越多的人机接口、车载显示屏、智能设备互联、远程信息处 理等应用场景，这需要 MOSFET、IGBT 等功率芯片的支持，同时需要更多的电源管理芯片 进行电流电压的转换。模拟芯片广泛应用于新能源汽车的电池管理、电机控制、电源转换、 供电控制、安全系统、自动驾驶、舒适控制和车联网等方面，发挥着不可或缺的作用。在保 证电池高效运行的同时，优化能源效率，保证安全性和舒适性，并支持自动驾驶和车联功能。 2018 年至 2023 年，全球新能源汽车市场销售量从 188.7 万辆快速增长至 1465.3 万辆，尤 其在 2021 年和 2022 年分别实现了 119.5%和 63.6%的高速增长，2023 年的增长率也达到 了 37.6%，整体呈现持续快速增长的趋势。

②2023 年我国新能源汽车渗透率已超过 30%，旺盛的下游需求为模拟芯片市场提供了 强劲的增长动力。据中国汽车工业协会数据，2022 年我国新能源汽车销量增速达到史无前 例的高位 337.3%，2023 年我国新能源汽车销量为 949.5 万辆，渗透率达 31.6%。2024 年 1 月 21 日，中国全固态电池产学研协同创新平台成立大会暨中国全固态电池创新发展高峰 论坛上，全国政协常委、经济委员会副主任苗圩预计 2025 年-2026 年我国新能源汽车渗透 率将达到 50%左右。近年来我国新能源汽车暴涨的需求为相关模拟芯片市场注入了新的成 长活力。但作为全球最大的新能源汽车市场，在车规功率器件市场方面，国内自给率仅 8%， 存在巨大的供需缺口。未来随着新能源汽车渗透率继续提高，其对模拟芯片的刚性需求还会 持续释放，两者发展存在良性互动。

（3）中国工业自动化市场规模持续增长，2022 年进入平稳发展期，助推模拟芯片行业 不断扩张。工业自动化系统通过应用自动化技术实现生产过程的智能执行和精确控制，包含 传感器、执行器、控制器、计算机及通信网络等组件。工业传感器实时监测工艺参数和设备 状态，并以模拟信号形式采集各种过程数据。控制系统根据传感器反馈，通过模拟芯片精确 控制各类电机、阀门、化工流程，实时调节工艺参数。此外，模拟芯片还广泛应用于电源管 理、音视频处理、人机交互等功能的实现。2018 年-2022 年，中国工业自动化市场规模持续 增长，增量超过 800 亿元人民币，但年增长率存在波动。2021 年增速达 22.0%的高点后， 2022 年降至 3.7%，市场步入平稳发展期，增速放缓可能受宏观环境影响，但从总体来看， 工业自动化市场保持扩张态势。未来随着新能源汽车渗透率继续提高，其对模拟芯片的刚性 需求还会持续释放，两者发展存在良性互动。

（4）消费电子领域，PC 市场和智能手机市场趋于饱和，短期增速难达预期。智能手机 和 PC 作为重要的模拟芯片应用领域，其市场近年来增长乏力，出货量波动下滑，导致对芯 片的需求疲软。2018 至 2021 年，全球 PC 出货量稳步增长。2022 年以来，全球经济增速 放缓，PC 市场进入结构性调整期，出货量持续大幅下滑，同比下降 16.2%。2023 年 PC 市 场小幅复苏，同比增长 5%。全球智能手机市场在 2014 年-2015 年处于高速增长期，2016 年起进入成熟期，增速显著放缓。2018 年-2020 年出现负增长，2021 年短暂回升后，2022 年出货量再度下滑11.3%。2023年全球智能手机市场同样小幅回温，同比降幅收窄至3.4%。 从需求情况看，近年来智能手机市场趋近饱和，消费者手机替换周期延长至 3-4 年。作为重 要的芯片应用领域，智能手机出货量的波动对芯片周期产生一定影响。

（5）中国智能家居市场稳步增长，智能视觉将推动模拟芯片行业进一步发展。智能家 居系统广泛应用模拟芯片，以实现智能感知、连接控制和交互功能。模拟芯片负责传感器数 字接口，采集温湿度等各类环境参数；进行音频前端处理，提供高品质音效；实现精准的电 源管理；支撑设备之间的无线通信连接；用于触摸和手势控制，提供自然交互；进行图像信 号处理，提升摄像头性能；实现对智能设备的远程和自动化控制。从 2016 年开始，中国智 能家居市场规模呈稳步增长趋势，年均复合增长率可观。尽管增速有所波动，但保持两位数 增长。在产品和解决方案创新以及消费者需求推动下，智能家居市场规模在 2023 年预计将 达到 7157 亿元，规模继续扩大。与市场规模的增长相匹配，从 2017 到 2022 年，中国智能 家居设备出货量也在持续增加，2018 年增长率达到峰值 45.45%后趋于稳定但仍在增长， 2023 年预计将达 2.6 亿台，同比增长 8.3%。中国智能家居的设备出货量不断增长，驱动模 拟芯片的需求规模也将不断增长。

赛道公司迎来新机遇

全球模拟芯片市场主要由德州仪器、亚德诺半导体等海外巨头主导，但我国企业也正逐渐占据一席之地。全联并购公会信用管理委员会专家委员安光勇向《证券日报》记者表示：“尽管与国际龙头企业相比仍有差距，但我国模拟芯片企业近年来发展较快，在全球市场上的竞争力逐渐增强。随着行业复苏的到来，它们有望抓住机遇实现快速发展。”

根据Wind板块数据，目前模拟芯片A股上市公司达到33家，包括圣邦股份、力芯微、卓胜微、南芯科技等。头豹研究院分析师文胜表示，我国模拟芯片企业研发支出占比快速上升，相关企业正积极拓展产品矩阵，从聚焦单一产品逐步演变到全方位布局各型号产品，产品复杂度逐步提升，下游应用领域也更加丰富，企业的盈利能力和抗风险能力正在逐渐增强。

模拟芯片头部企业圣邦股份，2023年前三季度共推出新产品900余款，其中第三季度推出新产品600余款。新品的加速推出带动公司营收增长，公司2023年第二季度、第三季度均实现营收环比增长。公司方面在接受机构调研时表示，2023年整体需求低迷，公司在人员增长方面非常谨慎，出于长远发展的考虑，仍然新增了研发人员。

有模拟芯片企业相关负责人向《证券日报》记者表示：“公司通过快速切入音圈马达驱动芯片细分领域，2023年第三季度营收实现逆势增长。公司在消费电子领域布局不断深入的同时，还持续发力车载电子领域，构建新的盈利增长点。”

中航证券分析师刘牧野认为，我国一些模拟芯片赛道上市公司通过IPO等渠道获得了充足的现金储备，在下行周期也并未停止研发的脚步，这类企业有望在行业“下一春”兑现技术储备，迎来业绩增长。